6月30日，北向資金以全天36.75億元的凈買入額結束上半年交易。今年以來，北向資金大幅加倉A股市場，截至6月30日收盤，其上半年累計凈買入1833.24億元，為去年全年凈買入額（900.20億元）的2倍。其中，滬股通凈買入947.57億元，深股通凈買入885.67億元。

北向資金年初密集加倉

從月度數據來看，北向資金在今年初的加倉態勢最為明顯。1月，北向資金單月凈買入金額高達1412.9億元，創滬深股通開通以來的歷史紀錄。受此提振，各大指數當月漲勢喜人，上證指數、深證成指、創業板指當月月線分別收漲5.39%、8.94%和9.97%。

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北向資金在年初的大舉買入一度超出眾多機構的預期，開年僅12個交易日，北向資金凈買入額已超過2022年全年。中金公司分析認為，外資大舉買入是多方面因素綜合影響的結果：一是美聯儲加息節奏放緩，全球流動性環境邊際好轉；二是穩增長政策持續發力，壓制經濟的因素有望逐步化解，經濟基本面修復預期較快；三是部分產業政策的邊際變化影響市場風險偏好。

此外，北向資金在3月、6月的單月凈買入額也相對較高，分別達到354.4億元和140.26億元。不過，在4月至5月，北向資金呈現凈賣出態勢，其中5月凈賣出額達121.37億元。

加倉“茅指數”“寧組合”龍頭

從個股持股市值來看，北向資金今年上半年前十大重倉股的變動并不大。截至6月29日收盤數據，前十大重倉股中有8只未變，僅排名發生調整。

具體來看，貴州茅臺依舊高居北向資金持倉首位，寧德時代、美的集團、邁瑞醫療、招商銀行、五糧液、匯川技術、長江電力分列其后。中國中免、隆基綠能排名掉落前十，而中國平安、國電南瑞則分別從去年末的第12名、第13名上升至第9名、第10名。

若按照“區間成交均價×北向資金持股變動量”粗略估算，寧德時代、京東方A、國電南瑞、邁瑞醫療及貴州茅臺上半年獲北向資金加倉幅度較大，凈買入額均超50億元。隆基綠能上半年則遭北向資金凈賣出超50億元，中國神華、陜西煤業、通威股份、中國中免遭北向資金凈賣出總量也較大。

若從持股比例變動角度考量，北向資金對部分中小市值個股的加減倉則浮出水面。其中，北向資金對宇通客車的持股比例在上半年上升了10.36個百分點，位居首位。此外，皓元醫藥、中國重汽、許繼電氣等個股獲北向資金增持的比例同樣較靠前。與此同時，北向資金對斯達半導、公牛集團、上海機場、安琪酵母等個股的持股比例降幅較大，均超過5個百分點。

下半年北向資金有望溫和回流

展望下半年外資流向，西部證券首席策略分析師易斌認為，下半年我國基本面預期改善有望進一步吸引外資回流，但美聯儲加息預期再起，中美利差持續擴大導致人民幣匯率短期內持續承壓。預計下半年北向資金溫和流入，資金凈買入約為1300億元。

招商證券認為，只要美聯儲政策緊縮不再超預期，則匯率繼續調整的空間已相對有限。6月以來外資流向企穩，再度凈買入A股顯示其對匯率的擔憂減弱。一旦市場對我國經濟和政策預期改善，則有望引導人民幣升值，進而驅動外資加速回流。

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊在2023年下半年展望中提到，資金面上，充裕的宏觀流動性將部分流入A股市場，北向資金也可能隨著潛在的市場表現回暖而回歸。

文章來源：上海證券報